上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和(hé)股(gǔ)票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转债“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发(fā)生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等(děng)的退市，零(líng)违(wéi)约(yuē)历史或将被打(dǎ)破(pò)，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善导(d2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ǎo)致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为普通(tōng)债(zhài)权(quán)，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑(duì)付(fù)亦存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的(de)羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了(le)。事(shì)实上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上市(shì)规则，上市(shì)公司股票被终(zhōng)止上(shàng)市的，其发行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革(gé)的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常态(tài)化退市机(jī)制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的(de)可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升。退市(shì)，或将成为(wèi)可转债市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资者没(méi)有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的(de)认知了。投资(zī)者要改(gǎi)变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择债(zhài)券时(shí)，要理性评估(gū)正(zhèng)股(gǔ)基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防范(fà2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗n)债券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益(yì)良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出(chū)现压(yā)缩(suō)的标的。并密切关注可(kě)转债市场风格(gé)变化，及时调(diào)整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于可(kě)转债的(de)退市处(chù)理还(hái)有不少空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给(gěi)予(yǔ)市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发(fā)行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适(shì)当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益(yì)。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根(gēn)本性的变(biàn)化。过去(qù)一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一(yī)些规则制(zhì)度上的(de)短板(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与(yǔ)主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完善配套制度(dù)，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗