北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zu天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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