今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写i)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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