4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diheight: 24px;'>嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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