大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ong>

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后(hòu)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起