“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前(qián)做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能(néng)会(huì)更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎ孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重n)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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