近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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