财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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