在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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