大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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