一(yī)度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

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　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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