5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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