近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样 #ff0000; line-height: 24px;'>水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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