财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōn铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处g)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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