“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi蜡的熔点是多少度)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(w蜡的熔点是多少度ǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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