财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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