昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn竹荪煮多久)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(竹荪煮多久yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价竹荪煮多久大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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