尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗rong>春季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。