如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤>稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不(bù)少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和(hé)股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的(de)回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的(de)经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均(jūn)提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤