近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南(nán)山资(zī)本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业(yè)演出(c河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖hū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重(zhòng)要河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临(lín)巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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