昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(w杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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