金融界5月12日消息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思、豆粕涨近2％。

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　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时(shí)间，在此期(qī)间将面(miàn)临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修(xiū)复之(zhī)前难言企稳，后续还(hái)需(xū)关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货(huò)：经济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会(huì)走(zǒu)弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的(de)白(bái)银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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