近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”小明王是谁的后代 小明王是男是女，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施小明王是谁的后代 小明王是男是女工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的小明王是谁的后代 小明王是男是女情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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