5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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