一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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