编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(s清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢hí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(su清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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