金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(su家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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