财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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