周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(s纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次hí)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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