金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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