北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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