编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位strong>

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）