本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个(gè)月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年(niá一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗n)11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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