北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重要你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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