随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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