北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xín酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗g)过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来看(kàn)，差距最(zuì)大的(de)是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(d酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗iàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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