尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ng>

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支(z认真地还是认真的写作业，认真的与认真地hī)增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。