个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构条线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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