在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lá100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两i)日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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