在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏(piā2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用n)好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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