北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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