4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mi承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思án)花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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