4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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