近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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