4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(s菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里份(fèn)欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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