近日(rì)，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元(yuán)的兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子(zi)公司兴福电子公(gōng)布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子(zi)级磷酸产品(pǐn)是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华(huá)虹(hóng)集团、中芯(xīn)国(guó)际等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子第(dì)二大客户竟然(rán)是可口(kǒu)可乐，这(zhè)也(yě)无(wú)意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中(zhōng)使用的磷酸，原来(lái)不只是常规(guī)的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到(dào)了(le)更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接(jiē)控股股东(dōng)还与第(dì)二(èr)大股东有可复(fù)活的对赌协(xié)议。且其中一条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主(zhǔ)要从事从事湿电(diàn)子化学品业务，公(gōng)司产品包(bāo)括(kuò)磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电(diàn)子(zi)级磷酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度(dù)等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工(gōng)业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主要销(xiāo)售内(nèi)容为磷(lín)酸产品。这(zhè)个销(xiāo)售(shòu)金额比兴双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的福电子当年食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷(lín)酸产品除(chú)销售(shòu)给集成电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业客户外(wài)，还销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品(pǐn)的品质要求高于(yú)一般的(de)食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可(kě)乐公司的磷酸产品(pǐn)等级实际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个看点。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月(yuè)进(jìn)行过前期(qī)会(huì)计差错更(gèng)正及追(zhuī)溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记(jì)者表(biǎo)示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生的(de)与经营业(yè)务无直接关系，或是(shì)虽与(yǔ)经营业务相(xiāng)关，但由于其性质(zhì)、金额或发生频(pín)率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映(yìng)公司正常盈利能(néng)力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务毛利率提升(shēng)有(yǒu)关(guān)，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申报稿列举的同(tóng)行业(yè)可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此，兴福(fú)电(diàn)子(zi)在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产(chǎn)品(pǐn)认证(zhèng)及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集(jí)成电路用(yòng)湿(shī)电子化(huà)学(xué)品销售(shòu)收入(rù)占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材(cái)料价格上涨情况适(shì)时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有(yǒu)多少上(shàng)升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子(zi)控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)为上市公司兴(xīng)发(fā)集团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子(zi)的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二大股东(dōng)为国家集成电路基(jī)金二(èr)期(qī)，持(chí)股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国家集成电路基(jī)金二期(qī)之间存在(zài)对(duì)赌(dǔ)协(xié)议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上市委审议，还是(sh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ì)指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议(yì)，虽然(rán)申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企业(yè)比较少(shǎo)，但不(bù)是(shì)没有例(lì)外。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常(cháng)待审核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正(zhèng)达(dá)，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注册的企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么(me)样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发(fā)行后(hòu)总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目标估值为(wèi)54亿(yì)元(yuán)。值(zhí)得(dé)一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电子增(zēng)资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略投(tóu)资者的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关(guān)联采购(gòu)主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三(sān)氧化硫(liú)等原材(cái)料、电力等能(néng)源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重大经常(cháng)性关联采购(gòu)金(jīn)额（不(bù)含建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服(fú)务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本(běn)的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比较(jiào)高。比如，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄(huáng)磷关联采购金额(é)占同类(lèi)产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报(bào)稿(gǎo)显示，在主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股(gǔ)东兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事(shì)湿(shī)电子化(huà)学品相关(guān)业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子(zi)没有在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表示，归母净利(lì)润较上年同期大幅(fú)降低，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业(yè)成(chéng)本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在(zài)价格下跌(diē)过程中，公(gōng)司(sī)上述产品产销量同比均(jūn)出现大(dà)幅下滑。

　　兴(xīng)发集(jí)团也在公告中谈(tán)及湿电子(zi)化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则(zé)公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季度统计口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太(tài)好找，所以不太(tài)好具体(tǐ)判断湿电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那(nà)么，在平均售(shòu)价(jià)下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发(fā)集团(tuán)公(gōng)告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市管(guǎn)理(lǐ)执法局的(de)行政处罚，处罚(fá双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)金(jīn)额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子无证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股股东兴发集团(tuán)的(de)副(fù)总经理赵(zhào)勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所予(yǔ)以监(jiān)管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的