随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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