本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(r安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ì)前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机(jī)频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题(tí)的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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