金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算要(yà孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重o)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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