本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成长为中国大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电(diàn)路(lù)产业发展规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国际知(zhī)名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成已成为国(guó)内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国(guó)核(hé)心区域的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人(rén)感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计、研发(fā)和生产及涂布技术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成后的(de)下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半导体先厦门是几线城市呢进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的(de)代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代(dài)工(gōng)解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产制造平(píng)台(tái)，支持客户研(yán)发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企(qǐ)业(yè)，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司(sī)也预(yù)期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的(de)压(yā)力显然(rán)是要比那(nà)些(xiē)已经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国(guó)际，未(wèi)来还有可(kě)能面厦门是几线城市呢(miàn)临(lín)同业竞争而(ér)收回(huí)许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分散(sàn)染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域，为客户提(tí)供相关(guān)软件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)收购(gòu)后，公司继(jì)续独立(lì)经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解(jiě)决方案(àn)、云(yún)服(f厦门是几线城市呢ú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化(huà)是(shì)趋势，且随(suí)着人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但公司自身技术含(hán)量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基(jī)本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事(shì)电力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)及地理信息(xī)技术(shù)服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服务主要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关(guān)工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询(xún)公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电网，本(běn)质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备(bèi)施工(gōng)业务，所以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提(tí)供射频前端的(de)芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套射频前(qián)端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化模组研(yán)发能力，技术体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖的(de)通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提(tí)供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研(yán)发(fā)投入，但高研(yán)发下(xià)，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达(dá)研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包括雷(léi)达(dá)及配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成(chéng)立(lì)至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客(kè)户不(bù)透明度极(jí)高的军工企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品综合(hé)服务提供商，主要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营等(děng)综合运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综合解(jiě)决(jué)方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决方(fāng)案，并(bìng)根据(jù)客户需求提供定制化的(de)运(yùn)营支(zhī)撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售(shòu)卖(mài)移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是(shì)获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视(shì)频会员和其他(tā)通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司越来(lái)越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰。

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